摘要：跻身国产物牌第一梯队。

领跑医用敷料赛道的敷尔佳，终圆梦A股。

8月1日上午，哈尔滨敷尔佳科技股分有限公司（简称"敷尔佳"）进行"云敲钟"典礼，正式在深交所创业板挂牌上市，股票代码为"301371"，截至9:30，敷尔佳股价达80元/股，较刊行价上涨43.68%，总市值达320.1亿元。

在这一里程碑时刻，值得理清的是，支持敷尔佳的底层动力是甚么？它为什么能成长为医用敷料、功能性护肤品赛道的龙头企业？

在外界常解读它为切中市场盈利时，《化装品不雅察》更想深度分解敷尔佳的选择与进击，详看这个擅长北方的美妆企业，是若何预判时期年夜势、打造江南体育竞争壁垒和结构将来成长。

01

一个支点

撬动百亿市值

关在敷尔佳的突起，市场中常传播一个版本：

2017年，贴片式医用敷料市场突起，敷尔佳因主营该品类而迎来爆发。

在这个版本中，人们偏向在以"切中市场盈利"短短6字归纳综合敷尔佳的起身。

现实上，敷尔佳的成功绝非概况上看到的逢迎市场这么简单，而是"谋势"的成果。

谋势之一在在看到市场合需、财产标的目的。

2012年，敷尔佳开创人、时任黑龙江省华信药业有限公司（简称华信药业）董事长的张立国预先洞察到专业皮肤护理需求的增加，判断将皮肤护理产物范畴调剂为公司将来的营业成长标的目的。

在阿谁外资美妆企业紧紧占有国内化装品市场、国内本土美妆企业还在试探成长之路时，张立国的这一先前预判，培养了敷尔佳茁壮成长的泥土。

在押注皮肤护理赛道后，张立国做了第二个决议，开启谋势之二：以产物立异这一朴素哲理为支点，延续撬动企业增加杠杆。

2014年，华信药业与出产企业合作，研发出"医用透明质酸钠修复贴"产物，并提交了敷尔佳的商标注册申请。

2017年，敷尔佳公司成立，它基在对专业皮肤护理产物需求的洞察，并以透明质酸钠成份为根本完成了初始产物的立异研发，具有了国内第一批获准上市的透明质酸钠成份的Ⅱ类医用敷料贴类产物。

因为具有这类产物的先发优势，敷尔佳快速构成了领先的市场地位。2021 年，敷尔佳在医疗器械贴类敷料产物中市场份额占比 17.5%，市场排名第一。

成为医用敷料赛道龙头后，敷尔佳又继而推出水、精髓、乳液、冻干粉等系列功能性护肤化装品，打造了壮大的产物功能矩阵。

敷尔佳今朝各剂型的产物和数目

敷尔佳今朝各剂型的产物和数目

依托多类产物，敷尔佳事迹一路高增。据招股书表露，2020-2022年，敷尔佳营收别离为15.85亿元、16.50亿元和17.69亿元。此中，医疗器械类产物收入别离为 8.8亿元、9.27亿元和 8.65亿元，化装品类产物收入别离为 7.04亿元、7.21亿元和 9.03亿元。至2022年，化装品类功能性护肤品的发卖收入已占51.05%。

陈述期内，敷尔佳各类产物占等到发卖额

从事迹来看，敷尔佳今朝已跻身国货美妆上市企业第一梯队。这背后，并不是仅靠着盈利高歌大进，而是基在在产物真个立异积淀。

02

修建四年夜壁垒

但是，要撑起"医用敷料第一股"，仅靠产物发力明显不敷，在这以外，敷尔佳必将还具有着其他怪异优势。经由过程拆解其招股书，我们发现了敷尔佳的几年夜壁垒：

•更深切的周全渠道。

与年夜大都美妆企业一样，敷尔佳铺垫了线上、线下各渠道。不外，敷尔佳在渠道铺垫上更加深切。

线下，它不但笼盖了化装品专营店、年夜型商超，还笼盖了医疗机构、美容机构和连锁零售药店，具有较高的普和性。

线上，敷尔佳在天猫、抖音、京东、小红书、拼多多、考拉海购、快手等 B2C 平台设立了官方自营旗舰店，实现线上发卖平台的全笼盖。

与此同时，斟酌到京东自营、天猫超市、阿里健康年夜药房、网易严选、小芒电商等 B2C 平台自营模式的流量优势，敷尔佳也展开代销模式。

另外，在原有淘宝 C 店的根本上，敷尔佳拓展了唯品会、聚美优品、蘑菇街等多家电商平台经销商，构成线上直销、代销与经销的互补融会。

招股书显示，陈述期内，公司线上收入别离为4.6亿元、5.97亿元和 7.18亿元，占收入的比重为 29.08%、36.23%和40.62%；线下，公司经销收入别离为 11.24亿元、10.52亿元 和 10.50亿元，占当期营业收入的比重别离为70.92%、63.77%和 59.38%。

陈述期内，敷尔佳各渠道收入环境

不难看出，敷尔佳多渠道的铺垫是其触达更广的消费人群、助力事迹增加的利器。

•难以替换的强品牌认知。

从成立至今，"敷尔佳"品牌在消费者群体中已具有了较高的知名度，并堆集了一批忠厚的用户群体。与同类产物比拟，敷尔佳此品牌在多赛道连结领先地位。

据弗若斯特沙利文的阐发陈述，2021 年，公司贴片类产物发卖额为贴片类专业皮肤护理产物市场第一，占比 15.9%。

•触达用户的精准营销。

精准营销考验的是按照分歧客群画像和分歧触点制订行之有用的推行策略。在这一点上，敷尔佳深谙其道。

从平台来看，敷尔佳的营销平台笼盖普遍，包罗传统电视媒体；电梯媒体；抖音、 微博、小红书等新媒体线上平台。

从体例来看，敷尔佳善于经由过程多样推行体例积储品牌口碑。如敷尔佳会援助"时候的伴侣"跨年演讲、"常识进化论"4·23 世界念书日主题演讲，将产物与文化进行融会，实现从产物营销到品牌理念的推行，在巩固现有消费者的根本上不竭拓宽用户圈层。

另外，敷尔佳还经由过程与具有公信力的 KOL 进行深度合作，以线上直播、短视频等情势密集输出专业护肤常识，提高消费者的皮肤护理意识，潜伏教育消费者，强化品牌认知。

•当令而变的高效运营

在具体的运营战术上，敷尔佳并未原封不动，而是按照市场成长、本身需求积极矫捷调剂。

这一层面，触及敷尔佳的两年夜调剂：

其一，从以品牌赋能为主转向研发新产物、新原料为主。在前期，敷尔佳的运营策略集中在行业中游的品牌赋能环节，契合市场需求发掘新产物。但后期，其精准性的将市场需求转化到新产物、新原料的研究方面，经由过程独家合作原料、专利配方、根本研究等路径向上追求冲破。

现在看来，这是一个非常准确、可以真正帮忙企业在敌手环伺的赛道立住的策略。

其二，从以推行、发卖为主转向自立出产，完成财产链的整合。

最初，敷尔佳是与医药行业上市公司哈三联进行合作，采取独家出产、独家发卖的出产模式。但2021年，敷尔佳换股收购哈三联的化装品和医疗器械出产营业，完成了财产链的垂直整合。

这一运营策略的改变，帮忙敷尔佳下降了产物发卖本钱。

不难看出，从创建至今，敷尔佳一向在用长跑者的心态鼎新本身，延续推动焦点竞争力扶植。

03

以手艺换市场

必需指出的是，敷尔佳的成功还着手艺的加持。在企业创建之初，敷尔佳开创团队年夜多是手艺身世。

那时，敷尔佳借以医用透明质酸钠修复贴的成功研发打开了市场场合排场。

尔后这些年，"敷尔佳更是将研发放在了计谋焦点地位"，不竭构建原料端——手艺端——配方真个研发气力。

招股书显示，在原料端，敷尔佳正在慢慢增强新原料的研究：

•与深圳杉海立异手艺有限公司、哈尔滨工业年夜学（深圳）智能新材料诺奖科学家尝试室联袂成立了"结合研发尝试室"，结构超份子手艺研究；

•与科研院所合作研发植物活性物提取，以增强皮肤舒缓、修护、抗皱、美白等相干功能的研究；

•与上海聚源智创生物研究有限公司合作，展开重组人源纤连卵白和重组人源弹性卵白的设计、构建表达、机能测试和发酵提取工艺的开辟。

在手艺端，敷尔佳正展开增进原料渗入、更好应用至产物的新手艺。

如合作"经由过程纳米包裹增添胶原卵白的缓释与促渗"项目；与哈尔滨工业年夜学（深圳）合作超份子离子溶剂促渗手艺等。

在配方端，与多家科研院所合作配方设计与开辟；胶原卵白系列产物改良与进级等。

基在这些科研积淀，敷尔佳已获得多项手艺功效，如重组胶原卵白交联手艺、重组胶原卵白填充剂出产手艺和植物活性成份提取手艺等。

敷尔佳部门手艺贮备

这个擅长北方的美妆企业，即便经常被扣上"重营销，轻研发"的帽子，它也未注释，而是用步履措辞，默默结构手艺邦畿。

纵不雅其他美妆上市公司，皆在上市前后面对过一样的求全谴责，但没有哪一家企业未在科技上蓄力，国货在研发真个冲破，或更多需要时候的积累。

04

"将来，走好，走稳"

对敷尔佳的上市，市场中也不乏对它是不是会堕入增加瓶颈的耽忧。但历来善于提早结构的敷尔佳，天然了了本身面对的挑战。

在招股书中，敷尔佳表露了关在公司成长的将来计划：

•丰硕产物线，力争成为皮肤护理产物市场带领者。

招股书显示，敷尔佳将对峙医用敷料与功能性护肤品并重平衡成长，医用敷料范畴搭建透明质酸钠与胶原卵白双轮驱动的策略，功能性护肤品范畴契合消费者需求推出新功能产物。

将来，在推出乳液、精髓、喷雾、冻干粉等品类的根本上，继续丰硕和完美高质量的产物线。

•加码合作研发，促进公司整体研发实力。

加码研发是敷尔佳将来成长的重头戏。招股书表露，敷尔佳将加年夜内部研发系统结构进级，鼎力引进研发人材。与此同时，它将经由过程继续深化产学研合作，提高研发效力。

在具体研发标的目的上，敷尔佳打算经由过程与外部合作研发完成 III 类医疗器械和功能性护肤品的研发勾当，并经由过程拜托研发/合作研发的情势对产物进行设计、进级。

•深化渠道结构，增强市场办事能力。

今朝，敷尔佳已告竣了线上-线下发卖的有机融会，将来，敷尔佳还会进一步扩年夜各区域市场发卖范围，扩充市场容量。

具体而言，在线上渠道，敷尔佳将不变天猫的成长优势，积极拓展京东平台、抖音平台等店肆的增加；积极拓展直播带货发卖模式，为线上直销引流。

在线下经销渠道，其将进一步加强经销商合作黏性，快速拓展实体渠道，成为线下收入的新增加点。

•增强品牌扶植，提高品牌调性。

敷尔佳强调，它将秉承以产物为焦点优势，在品牌扶植方面向传统意义上的知名品牌不竭鉴戒和进修，为中国消费者带来更多选择的专业皮肤护理产物。

细阐发这些结构，可以窥见，敷尔佳已织密将来成长之网：从产物、渠道、研发到品牌，它付与了各环节前瞻性的思虑、系统性的改革和对科学性的苦守。

再回溯其成长，能判定的是，敷尔佳敲钟，是用精准的洞察、无畏的勇气闯出了本身的成长新路。将来，走稳、走远的它或将成为专业性皮肤护理市场的主流带领者。

是时辰，从头熟悉敷尔佳了。