时近秋分，三季度行将收官，楼市存眷度不减。在政策面，7月以来"暖风"频吹：中心政治局会议初次提出当令调剂优化房地产政策，住房城乡扶植部等部分明白"认房不认贷"的认定尺度，央行、金融监管总局公布下降购房首付利率……在市排场，决定信念虽有所恢复，但从各房企半年报"交卷"成果看，整体照旧承压、喜忧各半。

在一众房企中，华侨城A（SZ.000069，以下简称"华侨城"）算不上"巨子"，但也并不是"小个子"。最近几年来，面临龙蛇混杂的房地产市场，历来低调的华侨城也没法"免俗"，其毛利率、净利润等指标呈现分歧水平的下探。作为以房地产、文旅为主营营业的老牌房企，华侨城从创企至今履历过量个行业"至暗"时刻，但每次都在急湍中站稳了脚根。"稳"，是市场对华侨城的遍及印象，其背后叠加着多重标签：央企控股布景、营业布局不变、范围中游靠前……这些标签以外，市场更注重的是——华侨城的识变应变能力。

深圳的华侨城年夜厦

市场评价其来有自。营收增加近两成，货泉资金、现金短债比双升……时价中国鼎新开放45周年，降生在深圳特区的华侨城正积极求变，以更矫捷、更稳健、更专业的身姿，探路可延续高质量成长。

更轻、更稳：本钱布局"三升两降"

"现金流、现金流，仍是现金流。"

行业承压之下，现金流既是市场遍及关心，也是房企当务之急，已成为悬在各家房企之上的达摩克利斯之剑。固然，不雅察房企稳健与否，现金流只是此中一块切片。市场考量的，实际上是包括现金流在内的整体本钱布局。

从整体不雅察华侨城A半年报，2023年上半年，公司实现主营营业收入194.4亿元，同比上升19%；累计实现签约发卖额227.7亿元、签约发卖面积108.2万平方米。按照克而瑞发卖排行榜显示，华侨城全口径发卖额在各房企中排名第37位，较2022年同期跃升15个位次，行业地位进一步晋升。往细处罚析其现金流、欠债范围与布局等保护，华侨城本钱布局正延续改良，表现在"三升一降"。

具体而言，本年上半年，华侨城经营勾当、投资勾当、筹资勾当发生的现金流量净额均同比由负转正，且增幅年夜在100%；货泉资金较期初增加27亿元，较2022年底增添6.4%。这在上市房企遍及缩表确当下，显得尤其宝贵。另外，从偿债压力指标来看，剔除受限制现金和预售监管资金，华侨城非受限现金短债比为2.05，较2022年底的1.53上升较着。Wind数据显示，110家A股上市房企中，现金短债比小在1倍的共有45家房企，高在2倍的仅42家。华侨城、万科、保利成长等16家房企均处在2倍区间。

与此同时，从欠债端看，华侨城欠债布局正延续优化，有息欠债总额1343亿元，以中持久欠债为主，此中一年内和一至两年内到期债务占比别离降至12.1%、20.3%。

现金流足够、欠债布局健康，让华侨城在行业整体承压之下承担"更轻"，走得也"更稳"，为其成长韧性供给了坚实支持。这也意味着，在优良资本获得等方面，华侨城留有足够的空间和弹性。据不雅察，在履历了一段时候的谨严投资后，华侨城本年已最先呈现"补货"需求，公司本年以来在成都、佛山、无锡等焦点城市焦点地段，获得了多宗开辟用地。1至8月，华侨城在中国房地产企业权益拿地金额排行中位列第27位，跻身粤港澳年夜湾区TOP10。与此相对，市场机构克而瑞统计数据显示，本年前7月，有六成百强房企还没有拿地。

更专、更快：专业化整合焕发新活力

水泥桩林立、运输车穿梭，人力机械齐上阵……这是记者在佛山禅城半月岛项目扶植现场看到的繁忙场景。据华侨城佛山城市公司相干负责人介绍，该项目拿地不到2个月，基坑和桩根本工程接踵取证、破土开工。在深圳前海，由华侨城扶植运营的欢喜港湾会聚了"超强"人气，日欢迎旅客最崇高高贵过8万人次。"我们店日常平凡的人流量大要400人次，日均营业额3万元-4万元。周末和节沐日，人流量、营业额城市年夜幅度增添。"喜茶（欢喜港湾店）店长吴定海说。

流程更简、反映更快、效力更高、营业更专、项目更优，这是华侨城这些年经由过程深化鼎新带来的"新景象形象"。最近几年来，华侨城实行专业化整合，对各营业板块分类归集、同一治理，旗下各事业部和城市公司首要负责公司房地产开辟发卖营业，主题公园、天然人文景区、贸易、酒店项目则别离由旗下欢喜谷团体、旅发团体、商管公司、酒店团体等集中治理、一体运营。在此根本上，华侨城各营业板块推动精益治理，让"专业人办专业事"，周全晋升组织活力和经营效能。

深圳欢喜港湾的深圳前海华侨城JW万豪酒店

经营效力更高。6月25日，华侨城东莞城市公司松湖原岸项目第二次开盘，劲销23亿。东莞松湖原岸项目位在松山湖北部CBD焦点区域，邻接约50万方的月荷湖，项目内计划有艺术展演中间、主题贸易、公寓酒店和品质室第，是华侨城依湖而造的又一"岸"系湖居产物。华侨城东莞城市公司相干负责人告知记者，该项目强化全流程治理，客岁6月获得地块后，仅用70天取证并开工，从开工到开盘仅6个月。记者留意到，在更早些的4月份，该项目开盘入市即红盘，开盘当日货值21亿的357套房源100%即被选，是东莞市本年首个冲破千人挂号、公然摇号的选房项目，登顶该市2023年新居初次开盘发卖榜单TOP1。

东莞松湖原岸项目，集贸易地标、艺术展演中间、高级生态公园、高捧住宅在一体。图为东莞松湖原岸项目结果

运营能力江南体育更强。在房地产开辟本钱高企、融资情况偏紧、整体利润下滑的布景之下，行业遍及认为，行业已从"地盘盈利""金融盈利"向"治理盈利"时期改变。房企正追求冲破传统开辟模式。轻资产模式成为转型标的目的之一，市场上的优良轻资产项目同样成为重点存眷对象。华侨城房地产、文旅两年夜主业，均早已在轻资产运营模式上有所结构。以本年为例，据不完全统计，华侨城中标深圳前海石公园桂湾段（含双界河河口）代建代运营项目，还与处所当局就长沙文化旅游综合项目一期（亲子乐土）告竣轻资产输出和谈。另外，截至6月末，华侨城物管项目、治理面积别离较客岁增添58个、晋升33%。

深圳欢喜谷全新主题区“迷你世界·冒险山”将在国庆假期开放。图为“迷你世界·冒险山”园区实景

立异程序更快。本年以来，文旅市场苏醒势头强劲，暑期尤其亮眼。本年上半年，华侨城旗下文旅项目总计欢迎旅客超4400万人次，同比增加74%。作为华侨城主题公园的财产团体和归口治理平台，欢喜谷团体延续以高质量供给缔造引领新需求，暑期累计旅客欢迎量同比增加超30%，营业收入赶超2019年同期程度，多家主题公园要害经营指标立异高。时价欢喜谷品牌25周年，深圳欢喜谷9月19日举行发布会，公布由欢喜谷与迷你创想共创打造的全球首个迷你世界IP潮玩主题区"迷你世界·冒险山"将在国庆假期全新开放。"这座占地35000㎡的线下实景乐土，不但将为旅客带来实际世界的趣味冒险体验，更年夜的亮点还在在‘多元宇宙科技 的应用。"深圳欢喜谷副总司理傅世海介绍。

夜经济助推文旅消费热。图为佛山顺德欢喜海岸PLUS

华侨城今朝已根基完成存量在运营项目标治理重组。公然数据显示，华侨城A已成为社保基金持仓最久个股。社保基金是社会保障的贮备基金，其资金久期较长且范围较年夜，这些特征决议了社保基金的投资气概以持久价值投资为主。业内助士指出，虽然华侨城本年上半年净利润录得吃亏，但吃亏正显著收窄，且白璧微瑕，综合各项指标看，其经营十分稳健。在中国房地产报统计的TOP50上市房企权益发卖比中，华侨城权益发卖占比77.56%，跻身TOP10行列。"权益发卖比例越高的房企，锁定利润能力更强。"前述业内助士暗示。